大直高中教師會

　
轉貼來自全教會的訊息。

今天一早，幾乎所有的報紙都有提到昨天關於退撫基金，勞退基金虧損危機記者會的新聞，真高興這件事『終於』引起廣泛的注意，但報導的相關說明，似乎有必要再做一些深入的探究。
　
有兩點提出討論，一是關於基金該做如何做資產配置的問題，一是到底該如何看待基金精算報告的問題。
　
首先就基金的資產配置，有些論述指稱像類似這樣的基金，應將基金的資產配置以保守，低風險的金融商品為主，以避免像遭遇種大金融環境變動時，蒙受較高的損失，而不利於基金長期的發展。
　
這個問題必須要探討的是，低風險型的金融商品是否足以支撐在現行法規下的各類退休基金的永續發展？
　
以退撫基金來說，精算報告指出，以過去10 年的歷史經驗，在4%的年化報酬率，12%的提撥率下，民國117年會破產，這是政府所出具的具公信力的報告，退撫基金於96年的資產配置是固定收益類佔3成3，資本利得類佔6成7，96年出這份精算報告時，沒有金融海嘯，亞洲各國歷經從1997年亞洲金融風暴以來約10年的經濟成長，換句話說，即使不經歷這次的金融海嘯，約6成7的資本利得資產配置，也就是高風險高報酬的資產，縱然再經過20年的的平穩日子，依然無法帶領退撫基金躲過破產的厄運。
　
這表示以4%的總投資報酬率，在教職人數將逐年減少，領者日多，付者日少的倒金字塔型結構下，根本無法滿足退撫基金永續成長的需要，以現況來說，假設2.5%的固定配置型資產報酬率，33%的資產配置，需要67%資本利得型資產的報酬率為4.7%，如此報載之論述提高固定收益型的配置比率，舉例為70%，在相同2.5%報酬率的前提下，則資本利得型資產的報酬率得達到7.5%。
　
這樣透露了幾個訊息：
　
1.連4% 都年化報酬率都會破產了，以目前固定收益型資產的報酬率很難高過 4% 來看，如全部轉為固定收益型資產，雖降低了風險，但對退撫基金生命的支撐力道將明顯減弱，不用金融海嘯的洗禮，破產年限自動會提前
　
2.真正的問題不再資產配置，而在實際的操盤，也就是有專業的團隊，卻沒有專業的操盤，同一群人，擺在外面的投信公司可能是老虎，銳不可當，擺在退撫基金卻變成了老鼠，畏首畏尾，這是環境跟制度的問題
　
3.在這個問題方向上，已經被法令限制住了未來基金發展的軌跡，因此可行性選擇變少，只能在既有的範疇內去尋求較佳的解答，因此，該質疑的應該是資產標的選擇，以及操盤人是否能發揮專業自主力的問題，而非為了規避市場波動風險，而呼籲將資產配置比重進行反向調整
　
其二是精算報告的問題，依據相關的平衡報導，主管機關認為精算報告只是對未來提出預期，並據以做為調整的參考，並不是說現在基金就會出狀況，這樣的說法合理，所以，這邊該提出探討的，是精算報告到底在扮演什麼樣的角色，而各團體組織是如何在看精算報告的？
　
退撫基金上一次的精算報告是96年8月，誠如探討上一個問題時所言，所有的數字都是來自於長期景氣擴張，因而在此顯現了最大的一個盲點，所有的預期都是從『過往經驗』中衍生出來，過往經驗沒有金融海嘯，所以對未來的預期，也不包括金融海嘯，換句話說，退撫基金會在民國117年破產，是在沒有金融海嘯，未來20年景氣一切安好的情況下被預期出來的！
　
這表示在精算報告的構想跟實際操作中，是沒有景氣循環的，抑或換句話說，就算有景氣循環，那也不列入精算報告的預期因子中，因此往後各年的基金規模預期，就是會『乖乖的』依照4%的比率成長，沒有天災，也沒有人禍，即使一切條件是如此的完美，退撫基金還是會在民國117年破產。
　
這是多麼可怕的一件事，一切平順的發展都還會破產，現在多了一個金融海嘯，等於是一個具大的外力加速了退撫基金規模縮水的速度，當然有充分的理由可以相信退撫基金會提前破產，這樣的情況不需要擔心嗎？
　
全教會的立場，在於對未來可能發生的危機提出呼籲 ( 如同主管機關所言未來有破產的危機 )，絕對沒有一個人是說：現在就要破產了！但一個民國117年就要破產的基金，如何能對現在乖乖還要繳20幾年才能領到的軍公教人員交待？！
　
因此，精算報告一直在扮演著警鈴的角色，大家也都知道，但問題是似乎只有全教會覺得這警鈴很刺耳，一直不斷透過各方方式希望能讓主管機關重視警鈴，請主管機關把警鈴所透露出來的危機消弭掉，關掉警鈴，如果主管機關『認為精算報告只是對未來提出預期，並據以做為調整的參考』，面對這樣的狀況，主管機關還是可以處之泰然，那麼是否可以告訴大家在那麼處之泰然的態度和說明底下
　
1.有什麼樣的調整措施已經在規劃了嗎
　
2.如何避免民國 117 年，甚至是提前的破產
　
3.對這樣的預期，主管機關的看法到底如何
　
4.既然收入遠大於支出，要大家不用擔心，為什麼民國117年還會破產
　
5.既然退撫基金是長期性的資金，那在主管機關的定義中，到底是多長期
　
在新聞媒體以顯著的版面報導攸關大家退休生活的退撫基金有這麼大的問題，真有讓人不知道該期待什麼的無力感，『如果繳了領不到，為什麼要繳』，『如果政府不能對退休的生活保障提出完整的承諾，為什麼要依賴政府所提出的退休保障』，這是個嚴肅的問題，有些事，是可以回歸到一個人最基本的思維來判別是非的，而非以政府的規範為唯一的遵循模式，一場記者會，媒體的廣泛報導，喚起大家對這件事的注意，媒體對議題的熱度有衰退的時候，不變的是大家依然在對不確定的未來繳著以為能獲得保障的費用，值得深思。
　
葉俊佃
黃文龍 敬上

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國立泰山高中物理科教師
全國教師會高級中等學校委員會副主委
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